【编者按】从本周公布的制造业PMI指数等经济监测指标来看，我国经济仍处于需求回落的下行阶段，经济增速可能正在走向潜在增长率的下限。货币政策方面，欧洲央行已于近日宣布降息，我国短期来看还不太可能采取类似政策，但局部性的货币宽松则可以预期。

　　从本周公布的制造业PMI指数等经济监测指标来看，我国经济仍处于需求回落的下行阶段，经济增速可能正在走向潜在增长率的下限。但从近来调控政策走势以及内需基本面来看，无需对经济回落过于担忧。

　　当前，软着陆是我国宏观经济的理想目标。这既可以减轻物价上涨压力，为调结构赢得必要的时间、空间，又能应对国内外出现的经济下滑势头，避免由此产生的一系列负面经济影响。改革开放三十余年来，我国经济年均增速为9.8%左右，结合当前内外需走势及经济增长目标，如果未来一段时间GDP增速保持在8%-9%，则可以认为是经济“软着陆”成功。

　　目前，实现软着陆的有利条件正在增多。虽然多数经济指标仍处于继续小幅下滑过程中，如外贸增速、工业利润率、房地产投资等，但也有一些指标出现企稳转好势头，如中小企业景气回落的幅度收窄、汽车产销量环比增长、物价涨幅回落等。未来除了外需的不确定性较大之外，投资和消费增长仍然相对稳定，四季度GDP增速很可能保持在8.5%-9%。

　　自7月CPI涨幅达到6.5%以来，我国物价涨幅连续两个月回落。从目前趋势看，整个下半年CPI涨幅保持逐月回落的可能性很大。在此基础上，宏观调控的“政策底”已经出现。

　　货币政策方面，欧洲央行已于近日宣布降息，我国短期来看还不太可能采取类似政策，但局部性的货币宽松则可以预期。按照往年经验，四季度往往是全年新增信贷额度最低的时段。但为了保持货币信贷的合理增长，今年四季度新增信贷规模环比回落的可能性不大，反而有可能适度增长。

　　调控政策“微调”不等于转向。如果说2008年底应对金融危机时我国采取了更多凯恩斯色彩的政策，如大规模投资和放松银根等，当前则更适合采取供给学派的措施，如减税、激活市场机制活力、保持货币增速稳定等。