【编者按】中金公司11月9日发布报告称，11月份的CPI同比涨幅将回落至4.5%左右，而12 月份的翘尾因素将再次显著下降0.5个百分点，但由于环比存在季节性上升因素，预计同比涨幅将与11月份持平或小幅走低。

　　第一财讯：中金公司11月9日发布报告称，11月份的CPI同比涨幅将回落至4.5%左右，而12月份的翘尾因素将再次显著下降0.5个百分点，但由于环比存在季节性上升因素，预计同比涨幅将与11月份持平或小幅走低。

　　国家统计局今天上午公布了10月份宏观经济数据。10月份CPI同比增长5.5%，环比增长0.1%；PPI  同比增长5.0%，环比下降0.7%，与当月PMI  购进价格指数大幅回落至50%以下的收缩区间一致，中金称这显示在政策引领的经济平稳放缓和输入性通胀压力持续减轻的共同影响下，上游通胀压力继续减弱。

　　中金预计，11月的翘尾因素将显著回落1个百分点；近几个月来CPI食品价格涨幅放缓，特别是权重较大的猪肉价格开始下降，从生猪存栏数分析，未来几个月还存在继续降低的空间，当月CPI  食品价格环比涨幅很可能继续低于过去10年平均的0.3  个百分点；而历史平均的11  月份CPI  非食品价格平均环比涨幅也仅为0.1%。

　　此外，10月份CPI已回落至6%以下的区间，宏观政策重点已由抑制通胀过快上涨转为防止通胀水平在下行过程中出现反弹，对保持稳健的经济增长也将予以更多的关注。同时持续走低的通胀水平也为政策进行微调预留了一定的空间。

　　值得关注的是，货币政策微调将集中于公开市场操作和信贷管理方面，以缓解流动性过紧压力，不排除下调准备金率的可能性，但首先应该会从调整差别准备金率入手。同时以降低税负为主要内容的结构性财政政策调整将在以定向宽松为主题的政策预调微调中起到主要作用。