【编者按】瑞银证券11月21日发布报告称，“政策的制定和执行、经济增长方面，欧洲和美国的表现在未来一周都将进一步分化。前者在泥淖中越陷越深、后者则可望展现出相对更强的韧性。”

　　第一财讯：瑞银证券11月21日发布报告称，“政策的制定和执行、经济增长方面，欧洲和美国的表现在未来一周都将进一步分化。前者在泥淖中越陷越深、后者则可望展现出相对更强的韧性。”  

　　 欧债问题短期内无解

　　报告预计，西班牙的风险重估恐将继续、葡萄牙财政紧缩的负面影响都将在2012年体现，法国面临银行业急需重组、信贷紧缩迹象明显、经济滑向衰退、财政预算不得不进一步收紧、对EFSF的担保等因素也将令法国的风险也将在未来几周或几月中被评级机构和市场重新评估。

　　 “在欧债危机升级为银行业危机后，法国、包括整个欧元区正面临着越来越明显的信贷收缩；而法德意外的经济体已然在财政紧缩的压迫下岌岌可危。”  瑞银欧洲经济学家Stephane就此指出。

　　瑞银预计在三季度增长0.2%后，欧元区经济增长或将不可避免地在四季度放缓至0.1%、到明年一季度陷入-0.1%的衰退。

　　瑞银报告认为短期内欧债危机依然无解。“眼下人人皆言欧债危机的长期最终解决方案是财政一体化，但我们相信最终人们会认识到真正缺失的其实是经济增长动力——而这恰恰是人们最难以解决、最不愿意面对的。”瑞银称。

　　美两党达成财政刺激共识概率增加

　　对于美国的经济前景，瑞银指出国会不能就财政政策达成一致、延长实施将于年底到期的就业税削减，而欧债危机又对美国经济带来负面影响，那么美联储恐怕不得不考虑在2012年实施QE3。

　　但瑞银也预计，这一事态的结果将相对乐观。

　　“在货币政策已到极限、欧洲局势动荡的背景下，瑞银预计美国的财政政策制定者们可望最终行动起来。在11月23日的截止日之前，美国国会的“Super  Committee”可就未来十年削减1.2万亿美元的财政赤字达成协议。“报告称。

　　瑞银还预计美国国会将会单独通过总统就业计划中的部分关键内容：继续延长实施就业税削减、扩大失业救助。未来一周美国的政治家们可望展现出更加积极的决策和执行能力。若果真如此，这将提振市场对于美国政治体制有能力解决该国长期财政问题的信心。

　　 中国的外需拐点尚未到来

　　对于中国下一阶段面临的政策环境，报告指出同为两大引擎，房地产仍然深陷国内的博弈迷局，而相比之下，出口却是实实在在的外部冲击、非国内博弈所能左右的。

　　  “央行在其三季度货币政策执行报告中暗示政策重心由“控通胀”转为“防范主要来自于海外的系统性风险”、是否需要在“微调”的基础上进一步放松取决于海外形势。“报告称。

　　瑞银预计明年一季度，随着欧元区陷入衰退、中国的出口将步入寒冬。如果房地产正逢青黄不接，那么经济环比或将继续下探、政策进一步放松恐难避免。