【编者按】中国人民银行初步数据显示10月份新增外汇占款为负增长，较9月末减少248.92亿元。东方汇理银行11月22日发布研究报告指出，数据显示中国央行可能在10月对人民币进行了干预以保护人民币下跌，而这也意味着中国可能在10月录得资金外流，人民币稳定而逐步上升的趋势可能很快就要宣告结束。

　　第一财讯：中国人民银行初步数据显示10月份新增外汇占款为负增长，较9月末减少248.92亿元。东方汇理银行11月22日发布研究报告指出，数据显示中国央行可能在10月对人民币进行了干预以保护人民币下跌，而这也意味着中国可能在10月录得资金外流，人民币稳定而逐步上升的趋势可能很快就要宣告结束。

　　 中国人民银行21日公布的数据显示，截至10月末，我国外汇占款总额为254869.31亿元，而9月末时为255118.23亿元，这是我国新增外汇占款自2007年12月来首次出现下跌。

　　对此，东方汇理银行指出，中国金融机构通常会在贸易逆差的时候出售人民币，但是10月中国的贸易录得非常小额的顺差，因此数据可能显示，中国央行在10月干预了汇市以支持人民币。

　　东方汇理银行也指出，10月上半月，人民币汇率在日交易幅度限制区间的下端行走，甚至在10月下半月，以位于日交易幅度限制区间的底端交易。再加上中国10月录得贸易顺差及外商直接投资净流入，该机构认为交易行情反常显示资金可能出现流出。

　　东方汇理银行认为，如果能够确定资本流出的态势，则楼市及出口下跌风险都会带来中国经济可能出现硬着陆的担忧。9月中国的出口同比增长放缓至低于7%，说明外部环境疲弱，面对竞争激烈的出口竞争，本币升值趋势值得再考虑。而事实上，近期人民币名义有效汇率和实际有效汇率均表现强劲，后者更是达到了近十年来的高点。

　　鉴于上述变化，最近来自中国商务部和中国央行有关人民币未来走势的评论也就显得预料之中，包括相关部门最近表述人民币汇率已接近平衡点。而这也解释了在8月人民币对美元急升之后，走势开始趋稳，而中国央行对人民币升值的幅度预期也有所下降。

　　东方汇理银行相信，人民币稳定上升的时期可能快将结束，因此最近中国央行和温家宝总理有关增加货币汇率灵活性的表述，并不意味着人民币的升值将进一步加快，相反，这可能说明中国有意扩大美元对人民币日交易波动幅度的区间从目前的+/-0.5%至可能为+/-1%。

　　而这种变化有助促进更大的双向互动，投机者的风险调整后回报也会降低，从而减少人民币的升值压力，甚至可能放缓人民币升值的步伐。

　　东方汇理银行表示，中国将会继续允许人民币对美元的小幅升值，以消减来自美国的压力及避免贸易战，但是这种升值步伐将会放缓，并会视乎在人民币名义汇率制定的一篮子货币中，美元相对其他货币的表现而动，中国将会力求避免当美元在全球升值的时候人民币名义有效汇率的上升。

　　从外汇投资方面来说，东方汇理银行认为投资者可能将面临更大的汇率波动，因此最好降低人民币NDF的仓位，另外离岸人民币（CNH）现价对在岸人民币（CNY）的溢价也可能缩减。

　　在利率方面，外汇占款数据显示银行间市场流动性从紧，并超出市场预期，东方汇理银行认为这预示着中国可能提前在11月或12月下调存款准备金率一次，而这可能会缓和今年余下时间内人民币掉期利率的压力。