【编者按】招商证券12月14日发布报告称，预计2012年通胀水平大约在2.7%左右。从通胀滞后经济的角度分析，预计2012年通胀可能呈现逐季下滑的趋势，随着经济在二季度见底，三季度通胀会见底，四季度略有回升。

　　第一财讯：招商证券12月14日发布报告称，预计2012年通胀水平大约在2.7%左右。从通胀滞后经济的角度分析，预计2012年通胀可能呈现逐季下滑的趋势，随着经济在二季度见底，三季度通胀会见底，四季度略有回升。

　　报告指出，明年GDP增长的初步预测在8.1%左右，分季度看大约呈现上半年放缓、下半年企稳回升的两头高、中间低的V型格局。

　　而从全球视角观察国际资本流动，招商证券预计人民币汇率升值可能将进入平台期，升值速度放缓，幅度缩小至年均升值3%，这无疑将对升值预期和国际资本流入中国的积极性产生一定负面影响。

　　招商证券预计，如果经济在二季度明显下滑，政策会展现比当前更为宽松的一面。但是由于受到货币条件、财政问题以及政治周期的影响，政策宽松的力度和幅度都将受到限制。而货币政策宽松依然首选数量工具，预计存准会有多次下调，二季度通胀回到3%以下，可能会有一次降息。

　　此外，2012年政策放松关键还是要看财政政策，重点是税制改革。招商证券称，通过减税或者税收返还的方式刺激内需是其良好愿望。