外汇占款继续下滑，热钱流入压力大减。昨日，央行发布的数据显示，11月外汇占款环比下降279亿元，为连续第二个月下降。专家表示，外汇占款的再度减少，将加大我国货币政策进一步预调微调的概率。

  数据显示，截至11月末，我国外汇占款总额降至254590.31亿元，环比下降279亿元。

  我国10月外汇占款下降248.92亿元，为2007年12月之后首次单月下降。11月外汇占款再度下滑确认了外来套利资金流出趋势明显。

  外汇占款持续减少主要受到部分外部资金流出与出口企业结汇减少的影响。

  昨日，在中国银行广东省分行与广州海关签署合作备忘录仪式上，银行内部人士对记者表示，商业银行结汇行为的减少是外汇占款下降的重要原因。“近期人民币对美元汇率持续走软，银行结汇明显减少，导致外汇占款相应有所下降，这种状况预计仍将持续一段时间。”

  中国现代关系研究院世界经济研究所所长陈凤英昨日对本报记者表示，“以欧元区主要银行为例，这些机构需要从亚洲地区抽回4260亿美元以满足自身资本充足率要求。因此预计外资流出状况将持续。”陈凤英认为，短期内全球对美元的需求仍将提升。

  分析人士认为，外来资金流出将为央行调整存款准备金率提供有利空间，预计本月末将迎来调整的时间窗口。

  交通银行金融分析师鄂永健认为，“此前央行下调存准率，即在于缓解10月外汇占款减少而导致的流动性紧张，11月外汇占款再度减少，无疑将加大货币政策进一步预调微调的概率。”

  兴业银行首席经济学家鲁政委(博客)（微博）昨天对本报记者表示，基于中央经济工作会议“稳中求进”的政策定调，预计央行本月末将采用下调存款准备金率的方式为公开市场输送流动性。

  另一信号

  央行第四周实现净回笼

  可能是提前对冲降准影响

  根据公告，央行将于今日在公开市场招标发行260亿元一年期央票。相比上期的380亿元，发行量有所缩减，但由于本周公开市场到期资金量仅170亿元，因此本周依然将在第二日便提前实现净回笼。

  拆借利率开始走高

  这是央行连续第三周提前实现净回笼，也是在公开市场连续四周实现净回笼。前三周，央行累计在公开市场实现回笼1980亿元，占上次降准释放出的近4000亿元资金的半数。

  随着央行连日回笼资金，虽然上海银行间同业拆借市场整体维持宽松，但中期利率已出现明显波动。7天SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）微降5.08个基点，仍处于3%之上；而14天SHIBOR利率大幅跳涨70.92个基点收于4.3742%，1个月利率上涨33.17个基点，报收于5.3900%；其余长期利率涨跌互现，未有明显变化。

  宏源证券固定收益部首席分析师范为认为，央行很有可能在近期会有下调存款准备金率的操作，时间点“应该就在元旦之前”。“由于今年春节时间较早，货币市场拆借利率已经提前进入年底或者节假日效应，出现走高，在这种情况下还进行正回笼，说明央行很有可能已经在为下调存准率提前做准备，通过公开市场操作来平滑资金的投放，因此我们判断调存准率应该就在这两周。”