【编者按】瑞银证券12月26日发布报告称，欧元区各种领先指数合成指数显示，目前整体经济远没有那么差。如果欧元区经济明年要陷入衰退的话，领先指数还有很大的下滑空间。就目前而言，信贷危机和财政紧缩会把欧洲拖入近40年来的第二次大规模衰退。

　　第一财讯：瑞银证券12月26日发布报告称，欧元区各种领先指数合成指数显示，目前整体经济远没有那么差。如果欧元区经济明年要陷入衰退的话，领先指数还有很大的下滑空间。就目前而言，信贷危机和财政紧缩会把欧洲拖入近40年来的第二次大规模衰退。

　　瑞银指出，虽然欧洲各国的各项调查指数显示整体经济运行仍然疲弱并明显指向衰退，但是也没有出现事先担心出现的那种急速下滑。就其跟踪的德国、法国以及欧元区等10个采购经理人指数和商业信心指数而言，只有法国的INSEE Business Survey出现了小幅下滑，其他指数和上个月相比都出现了不同程度改善。

　　瑞银认为，尽管不能过度解读这些单月的领先指数，因为它们往往具有很大的波动性，但是不可否认这些重要的欧洲领先指数的单月下滑幅度在不断收窄，在这种情况下，虽然没有方向性改变，但欧洲实体经济在出现企稳的迹象。

　　此外，虽然欧洲央行在口头上仍然坚持一贯的强硬立场，但是实际上已经在迈出了量化宽松的第一步，而且市场拭目以待欧洲央行是否能走得更远。瑞银指出，上周的欧元经济数据出现的短暂向好，但是否能改变长期趋势则有待观察。美国的政治僵局在共和党的妥协下得到暂时缓解，经济复苏状态保持良好态势。

　　上周欧洲央行通过3年期回购操作提供的资金达到4890亿欧元，此外，欧洲央行还通过3个月期回购操作提供了297亿欧元资金。

　　瑞银预计，虽然在短期内欧洲央行的这项非常规新措施将对市场有明显的支撑作用，并可能在很大程度上缓解流动性危机，而且欧洲央行会继续扩大这种类量化款冬措施来应对危机，甚至可能不再对冲由SMP计划而释放流动性，但是他们并不会解决主权债危机。问题在于这种支撑能维持多长时间，如果不进行更触及基本面的改革，这一做法可能还不足以最终稳定市场。

　　瑞银认为，明年2月召开的20国会议应该不会有很大的成果，但是有可能会涉及非欧元区国家对IMF贷款或注资来参与应对欧债危机的问题。欧洲央行在2月9日和3月8日的例行会议仍然引人关注。

　　最后，3月20日是私营部门参与计划的最后期限，因为希腊的145亿欧元的国债将届时到期。事实上，希腊，欧盟，欧洲央行的IMF之间关于债务问题的谈判将于1月底或2月初结束，但是私营部门参与计划将是谈判成功与否的重要因素。