【编者按】1月份节日因素作祟，对通胀率的整体判断仍然需要综合2月份的数据；而由于1月资本出现一定流入，这推迟了下调存准率的时点，但仍预计央行将在上半年至少下调两次存准率。

　　统计局2月9日最新出炉的1月份CPI为同比上涨4.5%，高于此前市场普遍预期。澳新银行首席经济学家刘利刚对此表示，1月份节日因素作祟，对通胀率的整体判断仍然需要综合2月份的数据；而由于1月资本出现一定流入，这推迟了下调存准率的时点，但仍预计央行将在上半年至少下调两次存准率。

　　刘利刚预计，目前来看，主要因为基数原因，2月份的通胀率可能将回落至3%左右的水平。

　　中国外管局本周表示，中国再度出现了温和的资本流入。对此，他指出，这与2011年最后两个月出现的资本外流情况相比，有着较为明显的区别。这些因素叠加，都将推迟中国降低存款准备金率的时点。

　　不过，刘利刚也强调，由于资本流入的规模难以判断，同时财政刺激也将在一定程度上推动整体流动性的宽松，因此，这些因素将加大判断存准率下调时点的难度。

　　“我们也通过一定的模型研究对中国降低存款准备金率的次数进行了判断，认为在较为温和的资本流入的状况下，中国需要在2012年降低存款准备金率2-3次，并需要允许商业银行新增贷款大约8万亿元人民币，以保证M2增速能够保持在14%的水平上。”刘利刚说。

　　刘利刚表示，综合整体经济和货币环境，澳新银行仍然维持央行将在上半年至少下调两次存款准备金率的判断，也维持3月份和第2季度为下调窗口的预期。