【编者按】　　众所周知，商业银行偏爱发行短期产品。据金牛理财网统计，2013年发行的期限在31-63天的银行理财产品占到总发行量的37%，64-93天的产品

　　众所周知，商业银行偏爱发行短期产品。据金牛理财网统计，2013年发行的期限在31-63天的银行理财产品占到总发行量的37%，64-93天的产品占比达到21%，也就是说仅1-3个月的产品就占到市场一半以上。

　　银行偏爱短期理财产品可能有多种原因，一是短期产品收益率一般偏低一些，将低成本短期资金投向收益更高的长期资产将赚取更多利润;二是短期产品使得银行能够更快调整收益率，可以满足关键时点的揽储需要;三是短期产品的实际融资成本低。当然还有一个重要原因，那就是短期产品更好卖。

　　有研究表明，银行理财产品的收益率期限溢价存在，但并不显著。也就是说，一般情况下长期产品收益率高于短期产品，但收益率差距并不明显。据金牛理财网统计，2013年发行的35天、63天、91天、182天、365天非保本类产品的平均收益率分别为4.8%、4.88%、4.98%、5.13%和5.26%，相近两种期限收益率差均在15BP以下。因此，在收益率差异不大的情况下，投资者更愿意选择流动性更强的短期产品，这可能是短期产品更为热销的原因。

　　不过，理性投资者在实际购买过程中，还应该关注短期产品的实际收益率。我们知道，理财产品的募集期和到期后资金的到帐日会拉低实际收益率，而且理财产品的期限越短，影响将越大。

　　金牛理财网统计显示，2013年发行35天、63天、91天、182天、365天非保本类产品的平均募集期为4.96天、5.32天、5.94天、5.81天和6.64天。假设投资者是在募集期中间的一天购买，平均被募集期占用的天数为2.48天、2.66天、2.97天、2.91天和3.32天，再假设所有产品平均资金到账日为2天。那么上述产品的实际收益率将变为：4.26%、4.54%、4.72%、4.99%、5.18%，可以看到相近两种期限收益率差明显扩大，期限溢价变得显著起来。此外，值得注意的是，按照上述算法，35天产品受到影响最大，收益率降幅高达54BP，而365天产品收益率仅下降8BP。

　　综上所述，偏爱短期产品投资者要多加小心了，因为短期产品的收益率水分相对较大，一年下来的实际收益率将大大折扣，加上需要多次购买的时间成本，其性价比值得怀疑。对流动性要求较高的投资者不如去购买银行的按日开放式理财产品和货币基金。

　　图 2013年银行理财非保本类产品收益率曲线