【编者按】央行28日公告称，临近月末财政支出力度有所加大，可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，当

央行28日公告称，临近月末财政支出力度有所加大，可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，当日不开展公开市场操作。由于当天公开市场上有500亿元央行逆回购到期，全天实现净回笼500亿元。自此，央行已连续两天在公开市场保持“按兵不动”，累计净回笼资金1700亿。

在资金利率方面，28日全天Shibor涨跌不一。隔夜Shibor跌1.45bp报2.4255%，7天Shibor涨0.5bp报2.6470%，14天Shibor跌1.9bp报2.7280%，1个月Shibor跌0.1bp报2.75%。不过，银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.42%，跌2个基点;FDR007报2.63%，跌2个基点;FDR014报2.64%，跌1个基点。

对此，市场人士表示，8月最后一周，政府债发行缴款、财政支出等给市场资金供求带来多方面影响，月底前资金面料保持适度宽松，资金面平稳跨月问题不大。事实上，周一央行也未开展逆回购操作，1200亿元存量逆回购到期，实现自然净回笼。另外，周一财政部、央行开展了1000亿元3个月期中央国库现金定存操作，中标利率为3.80%，较上次的3.70%走升10个基点。综合考虑，央行仍从银行体系净回笼了200亿元资金。

业内专家表示，跟央行流动性投放不同的关键点在于，国库现金定存招标主要是为了解决中小银行面临的存款不足、贷存比考核的问题。最终招标利率的驱动来自于存款端，以及背后的监管，是随行就市的结果，跟央行没有任何关系。

Wind统计数据显示，本周央行公开市场有1700亿元逆回购到期，周一和周二分别到期1200亿元和500亿元。结合近期地方债密集发行的背景来看，近日央行增加MLF操作频率、财政部增加国库定存投放频率，一定程度上应该都是为了对冲政府债券发行对流动性的影响。机构人士认为，在地方债高供给形势下，相关部门综合施策，继续保持流动性合理充裕具有相当的确定性。

对此，中信证券在最新报告中也表示，7月底至8月初，银行间回购利率和7天逆回购一度出现倒挂，8月14日央行通过超额续作MLF以及后续的国库现金定存，一方面为地方政府债的放量发行提供平稳适度的流动性环境，另一方面也反映了目前的流动性环境整体处于央行的合意区间。从历史情况看，在地方政府债冲击较大时期，央行通常通过增加公开市场操作量并降低资金利率的方式应对。