【编者按】昨日上证指数大涨1 82%，但成交量仅为1130亿元，仍然处于较低水平。据《证券日报》记者统计，9月份以来的12个交易日，上证指数已经出现了3

昨日上证指数大涨1.82%，但成交量仅为1130亿元，仍然处于较低水平。据《证券日报》记者统计，9月份以来的12个交易日，上证指数已经出现了3次日成交额不足1000亿元的情形，占比达到25%。而就月度日均成交金额来看，沪市的交易金额更是逐月走低。

在此背景下，券商经纪业务受到市场交易量下滑和佣金率下滑的双重挑战。据券商测算，今年上半年券商行业平均佣金率已经降至万分之三点二。以此计算，9月份以来券商日均佣金收入不足1亿元。

对此，有分析指出，沪深两市成交量持续萎缩，地量地价，当前正是处于估值底、资金底和情绪底的“三底”区域。而券商佣金收入持续下滑，则是市场底部特征的又一佐证。

成交量逐月走低

券商经纪业务承压

2018年以来，两市交易金额持续走低。特别是今年8月份以来，缩量的情况更为明显。

据《证券日报》记者统计，沪市的交易金额逐月走低。今年1月份至8月份，其月均交易额分别为2621.6亿元、2172.3亿元、1996.7亿元、1872.1亿元、1730.2亿元、1548.8亿元、1480.3亿元、1247.8亿元。而9月份以来的12个交易日，沪市日均交易金额更是降低至1047.08亿元。

深市情况与沪市类似，其日均交易额也是呈持续走低之势。9月份以来，沪深两市日均成交额约为2458.33亿元，与8月份的2847.05亿元相比，日均减少约389亿元。

伴随着成交量的持续萎缩，券商的日均佣金收入也持续减少。按照国信证券测算的今年上半年平均佣金率万分之三点二计算，9月份以来，券商共揽入佣金9.44亿元，日均佣金收入仅为0.79亿元。环比下降13.66%，创出年内新低。

对此，有分析指出，沪深两市成交量持续萎缩，8月份以来，沪市共有4次日成交不足1000亿元的情况，其中3次出现在9月份。地量地价，当前正是处于估值底、资金底和情绪底的“三底”区域。而券商佣金收入持续下滑，则是市场底部特征的又一佐证。

行业平均佣金率

下滑幅度已大幅收窄

川财证券研报指出，券商经纪业务收入下滑一方面受市场成交情况影响，另一方面受佣金费率变化影响。

此前券商佣金收入下降的主要原因是佣金率持续下滑。而今年以来，主要是成交量萎缩导致的券商佣金收入下滑，证券行业佣金率则已经企稳。

简单回顾过去三年，2015年全行业平均佣金率为万分之五点五六，2016年下滑至万分之四点二一，2017年则进一步下滑至万分之三点七八。主流观点认为，无论行情是否好转，未来零佣金趋势已不可逆转。然而，今年以来券商佣金率下滑有所趋缓。

据安信证券金融行业首席分析师赵湘怀的研报，2018年上半年券商经纪业务佣金率较2017年微降，约为万分之三点一左右，降幅较往年已经明显趋缓。而国信证券的统计数据显示，今年上半年券商行业平均佣金率为万分之三点二，同比下滑8%，下滑幅度大幅减少。

而据广发证券此前统计，自2009年到2017年，券商平均佣金费率从千分之一点三下降至万分之三点四，券商佣金收入占比从79%下降至30%。可见，即使各家券商研报统计略有差异，但今年上半年券商整体佣金率降幅较往年已经明显趋缓。

根据以往的券商研报，行业内关于券商经纪业务盈亏点有过很多版本的测算，测算主要依据是租金、员工薪水、IT设备等营业成本，而影响盈亏的因素包括佣金率、交易额。有业内人士指出，目前，在成交地量的背景下，券商经纪业务已经接近盈亏平衡点，行业整体佣金率继续下行的可能性已经不大，“佣金战”已经接近尾声，券商经纪业务正加快向财富管理转型。