【编者按】双向交易一直与另外一个词形影不离——对冲机制。双向交易究竟是怎样操作的?对冲机制是什么?为什么一提到双向交易就会想到对冲机制呢?双向

双向交易一直与另外一个词形影不离——对冲机制。双向交易究竟是怎样操作的?对冲机制是什么?为什么一提到双向交易就会想到对冲机制呢?

双向交易也被称为买空卖空，它是指在股指期货市场中，投资者既可以以买进期指合约为交易的开端，也可以以卖出期指合约为交易的开端(如图2-1所示)。为什么股指期货有这样的功能而股票没有呢?这是因为股指期货的标的物本身是一种虚拟物，也可以说是一种虚拟商品，因此在合约到期之前，投资者既可以以现金交割的方式完成交易，也可以通过归还标的物来完成交易。

不管是商品期货还是股指期货，在交易的过程中，大部分的投资者在合约到期的时候都不会以实物交割的方式来履行合约，取而代之的是以与建仓时交易方向相反的交易来解除履约责任，这就是所谓的对冲机制。具体来说，对冲机制可以解释为买进建仓后以通过卖出相同合约的方式来解除履约责任;卖出建仓后以通过买进相同合约的方式解除履约责任。

相较于商品期货来说，股指期货的优势就在于即使不对冲也可以摆脱实物交割这种履约责任。虽然股指期货也需要承担履约责任，但是在交易日结束的时候，完全可以由交易所完成现金交割。

股指期货的双向交易制度以及对冲机制使带来那个的投机者参与期指交易，因为在股指期货市场中，投机者有双重获利的机会：期货价格上涨的时候可以通过做多来获利，而当期货价格下跌的时候可以通过做空来获利。并且在期货合约到期之前还可以以对冲来免除进行实物交割的责任，这在一定程度上也提高了市场的流动性。