【编者按】广州无线电集团有限公司旗下海格通信近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,合同标的为通信系统、卫星通信等项目,合同总金额约1 8亿元人民币,合同供货时间为2014年相应月份,具体时间按照合同规定。

　　公告概要:广州无线电集团有限公司旗下海格通信近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,合同标的为通信系统、卫星通信等项目,合同总金额约1.8亿元人民币,合同供货时间为2014年相应月份,具体时间按照合同规定。

　　安信点评:广州无线电集团有限公司海格通信的成长逻辑较为清晰:传统主业盈利能力较强但占营业收入比重会逐步减少(预计2014年会迅速降到40%以下,2013年为50%左右),新兴的北斗导航、数字集群以及卫星通信占营业收入比重会逐步提升,这些空间更大的新兴业务将成为公司新的业绩增长点。

　　本次卫星通信项目的成功中标印证了广州无线电集团海格通信在该领域的领先实力。广州无线电集团海格通信董事长杨海洲表示，2013的海格卫星通信收入为1.43亿元(2012年产品定型但订单数额较小,直到2013年才开始规模交付,我们预计2014年卫星通信产品收入大幅增长,毛利率也会明显提升)。本次卫星通信订单是继 2013年底批量订货后又一次较大的收获,二季度之初就收获了大订单,凸显下游军队信息化需求的紧迫,另一方面也表明无线电集团海格通信全年的卫星通信收入有可能超预期。

　　从目前卫星通信的市场格局来看,相比较民用而言,国内厂商在军用市场的机遇会更大一些,主要原因在于信息安全、自主可控,国内厂商中无线电集团海格通信通信拥有卫星通信终端和系统整套解决方案,相对优势较为突出。

　　除了卫星通信业务, 广州无线电集团有限公司海格通信在数字集群方面也是动作频繁。最近广州无线电集团海格通信启动收购数字集群厂商——科立讯70%股权,科立讯是国内较为领先的、拥有十余年历史的集群通信厂商,与英国赛普乐合作较为紧密。

　　投资建议:我们认为无线电集团海格通信高成长具有持续性,数字集群、北斗导航以及卫星通信前途光明,公司在这些领域已经经过了长期储备,而且这些新业务的市场空间也足够大,足以支撑大市值的龙头公司。我们预计广州无线电集团海格通信2014年和2015年净利润增速分别为52.5%和33.5%,对应EPS 分别为0.75元和1.00元,维持买入-A 的投资评级,维持25元的目标价,对应2015年25倍市盈率。