【编者按】本以为美元进入加息升值通道，结果却迎来了暴跌。2017年14日美联储宣布，将基准利率区间调升25个基点，从1 0%-1 25%上调至1 25%-1 5%，这是

本以为美元进入加息升值通道，结果却迎来了暴跌。2017年14日美联储宣布，将基准利率区间调升25个基点，从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%，这是美国央行当前加息周期的第5次加息，同时市场预计美联储2018年将加息3次，2019年加息2次。美联储最新中值预期显示2020年底联邦基金利率3.1%，而9月时的预期为2.9%。

周三美元指数击穿90这一关键心理关口，创至 3 年新低。

谁决定了美元指数

汇率反映了一种货币对另一种货币的相对价值，主要受到利率水平、国际收支等因素的影响。 美元指数由美元对一篮子货币的汇率加权得到，其中欧元权重最大，达 57.6%， 日元次之。美元指数的变化主要反映了美元兑欧元和美元兑日元的汇率变化。

而近期，美元指数的持续下跌也可以由美元对欧元和日元的持续贬值来解释。2017年 12 月以来，美元指数从 94 持续贬值到 90.7，累计贬值幅度超过 3.5%。同期，美元兑日元汇率贬值 2.4%，美元兑欧元汇率贬值 3.9%。

未来弱势美元或将持续

从基本面上看，海通证券姜超认为，当前，由于通胀并未达到目标，欧央行的购债计划最快可能要到三四季度才会退出，而日本结束宽松也言之过早，如果欧、日央行再放「鸽声」，那么将有利于美元短期反弹。但美元面临的环境也的确发生着变化，与 14 年刚结束 QE 时相比，美国已处在货币政策正常化的中后期，而随着欧洲和日本经济改善，汇率对欧、日货币政策的变化更加敏感，尤其是在欧日货币政策考虑转向的初期，市场担忧货币政策超预期收紧， 使得欧元、日元相对强势。 如果欧、日货币政策最终开始转向，那么加息中后期的美元相比复苏势头正劲、加息早期的欧元，将面临趋势回落的压力。

从消息面上看，周三在瑞士达沃斯上，美国政府中的「美元代言人」——美国财政部长努钦公开表示：「美元短期弱势根本不令人担忧」，「显然，美元贬值对我们来说是好事，因为这与贸易和机遇有关。」

弱势美元利好部分板块 商品期货纷纷新高 港股黄金、航空板块受益明显

纽约商业交易所3月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格周三上涨1.14美元，报收于每桶65.61美元，涨幅为1.8%，创下了自2014年12月5日以来的最高收盘价。

美黄金期货价格周三收涨1.5%，创下了一年多以来的最高收盘价每盎司1356.30美元。

今天港股时段，受美元大跌的影响，黄金、航空受益明显逆势上涨，其中紫金矿业跳空高开大涨8.33%，中国国航也大涨近8%领涨航空板块。

富途证券认为，美元贬值人民币升值利好航空板块的原因在于，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是负债，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益；同时，也使进口的航油价格下降，由于燃料费用占航空公司总成本的30％左右，因此，人民币升值会降低航空公司的成本。

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