【编者按】起步于河北固安，深耕京津冀区域，广泛进驻长三角、珠三角、中原城市群等核心区域，伴随着高铁东风，华夏幸福的异地复制扩张步伐正在不断迈

起步于河北固安，深耕京津冀区域，广泛进驻长三角、珠三角、中原城市群等核心区域，伴随着高铁东风，华夏幸福的异地复制扩张步伐正在不断迈进。

同时，华夏幸福将以产业基金等形式与房企、金融机构等合作，为未来投融资提供全方位支持。中金公司预计，华夏幸福2018、19年销售额将至少实现30%以上年均复合增长。

中金公司3月1日发布研报，重申将华夏幸福作为A股地产板块首推标的，表示继续看好华夏幸福公司中长期发展。预测华夏幸福2018年每股收益为4.13元。公司2018年2月27日收盘价为37.86元，对应2018年PE为9倍。给予公司2018年13倍估值，对应目标价53.70元。

华夏幸福被看好，主要得益于产城融合的模式升级、产品的持续盈利能力、强大的产业服务能力，高铁路线的政策东风，这些都为华夏幸福的持续发展添砖加瓦。

产城融合的合作模式再升级

华夏幸福是国内领先的产业新城运营商，其主营业务涵盖产业新城业务、产业小镇业务和房地产开发业务三大类，并逐步形成了以产兴城、产城互哺、产城融合的独特商业模式。华夏幸福通过PPP模式承接产业园区开发、建设、招商、运营等业务，以产业发展服务为核心盈利业务，以住宅配套开发快速回笼资金。当前已布局（含签订合作备忘录）产业新城项目超90个，委托园区面积超4300平方公里。

在经历过去3年企业快速卡位国内重要经济圈产业新城核心节点之后，2018年华夏幸福正式进入资源加速周转，做强做大规模，提升企业价值的战略性时点。公司已开始寻求，在投融资、城市配套设施、产业发展、公共服务等产业新城的重要领域需求全方位合作，与重要战略伙伴携手共赢未来。 

产服能力优势 助推异地复制扩张

作为盈利模式的核心，华夏幸福的产业快速扩张离不开精准区位研判与其强大的招商能力。据研报内容，华夏幸福的产业发展业务具备三方面核心优势：

1）园区选址精准、定位明晰。产业新城多选址于核心都市圈50公里圈层内的交通干线附近。

2）拥有全球最大的产业发展团队。团队总规模达4600人，累计引入签约企业已超1600家。

3）丰厚资源积累与成功案例示范。公司当前掌握超500万条有效企业信息，固安园区等成功案例已成行业标杆。

同时，华夏幸福历经十年打造了属于自己的产业规划院，实时跟踪宏观经济发展趋势和产业发展前沿，为产业新城科学规划产业发展方向。

此外，华夏幸福还整合了全球知名智库资源，与麦肯锡、罗兰贝格、BCG等国际顶级产业规划资讯机构达成战略合作。华夏幸福在上市公司体系外拥有丰富资源全方位协助公司执行产业落地和服务，可以为入驻企业提供选址、人力社保、法律、装修、财税等一条龙服务。此外，公司通过设立孵化器择机投资具备有潜力的公司，收获企业长期价值。 

估值优势明显 华夏幸福获持续看好

2016年国家发布《中长期铁路网规划》，计划到2020年高铁里程数达到3万公里以上。按照规划给出的轨交线路图，华夏幸福全国产业新城项目基本沿高铁线路分布，长期有望形成“轨交有客流、经济有产业、城市有人气”的可持续性发展格局。

经过多年探索实践，华夏幸福早已跳出业内“就园区建园区”的局限，确立以“以产兴城、以城带产、产城融合、城乡一体”的系统化发展理念，通过产业发展促进城市发展，用城市拉动产业升级，使得产业和城市融为一体，城市和乡村共同发展，形成经济发展模式、城市发展模式和民生保障模式三位一体的新型产业新城。

以上战略新思维，有利于企业更快速度加大产业新城的生长速度和复制力度。企业引入更多战略合作伙伴，有利于为华夏幸福旗下产业新城赋予更大能力，确立更强竞争优势和复制壁垒。

投资建议：维持“买入”评级。